Durante años, el crecimiento del sector fitness en España se ha analizado principalmente desde la óptica de los abonados, las aperturas de centros o la evolución de la facturación. Sin embargo, detrás de esa expansión existe una variable que explica buena parte de los movimientos estratégicos de los últimos años: la financiación. Roberto Ramos, fundador y director general del Grupo BeOne/Serviocio, reflexiona sobre cómo el acceso al capital ha impulsado la profesionalización del sector y los retos que plantea el nuevo escenario financiero.
La evolución del endeudamiento empresarial y la creciente presencia de fondos de inversión en el accionariado de los principales operadores han redefinido el mapa competitivo del fitness español. Comprender esta realidad es clave para anticipar cómo será el sector durante la próxima década.
De un mercado atomizado a una industria profesionalizada
Hasta principios del 2000, el mercado español estaba compuesto mayoritariamente por operadores regionales, empresas familiares y concesionarios con un crecimiento relativamente prudente.
La financiación bancaria tradicional era la principal fuente de recursos para acometer nuevas inversiones, mientras que la presencia de inversores institucionales era limitada.
Todo comenzó a cambiar entre 2005 y 2020.
Los fondos de inversión identificaron una oportunidad clara: España presentaba una penetración de usuarios inferior a la de otros mercados europeos más maduros, el sector estaba muy fragmentado y los ingresos recurrentes derivados de las cuotas mensuales aportaban una estabilidad especialmente atractiva para los inversores.
La consecuencia fue una aceleración de las aperturas, adquisiciones y planes de expansión.
El crecimiento tiene un coste: más deuda
La expansión acelerada exige recursos.
Abrir centros, reformar instalaciones, adquirir cadenas competidoras o desarrollar nuevas plataformas tecnológicas requiere importantes inversiones de capital.
Como resultado, muchas compañías incrementaron significativamente sus niveles de endeudamiento para financiar su crecimiento.
Durante esos años, el endeudamiento era percibido como una herramienta estratégica. El mercado crecía, las tasas de captación eran elevadas y las perspectivas de desarrollo parecían ilimitadas.
Sin embargo, la pandemia alteró por completo el escenario.
La pandemia: el gran punto de inflexión financiero
Los cierres obligatorios y las restricciones de actividad provocaron la mayor crisis de la historia reciente del fitness.
De la noche a la mañana, muchas compañías vieron desaparecer gran parte de sus ingresos mientras mantenían costes estructurales elevados.
La respuesta fue una combinación de:
- Refinanciaciones bancarias.
- Préstamos ICO.
- Ampliaciones de capital.
- Renegociación de vencimientos.
- Entrada de nuevos inversores.
La deuda dejó de ser un instrumento de crecimiento para convertirse en una
herramienta de supervivencia.
El resultado fue un incremento significativo del apalancamiento financiero en buena parte de la industria.
El papel de los fondos de inversión
La pandemia también modificó la relación entre los operadores y los fondos.
En muchos casos, los inversores tuvieron que decidir entre inyectar nuevos recursos o asumir el riesgo de deteriorar el valor de sus participaciones.
Algunos optaron por reforzar su apuesta.
Otros aprovecharon para incrementar su presencia accionarial.
Y algunos fondos especializados encontraron oportunidades para entrar en compañías que necesitaban reforzar sus balances.
Lo relevante es que la mayoría de estos inversores no entran en el sector con una visión pasiva. Su objetivo suele ser acelerar el crecimiento, mejorar la eficiencia operativa y aumentar el valor de la compañía para una futura desinversión.
Por ello, la relación entre fondos y deuda suele estar estrechamente vinculada.
El inicio del desapalancamiento
A partir de mediados del 2022 y especialmente durante 2024 y 2025, el sector comenzó a mostrar señales claras de recuperación.
La mejora de la demanda, el aumento de abonados y la recuperación de los márgenes permitieron que muchos operadores volvieran a generar caja de forma consistente.
Esto ha dado lugar a una nueva etapa caracterizada por:
- Reducción progresiva de deuda.
- Refinanciaciones en mejores condiciones.
- Mayor disciplina financiera.
- Recuperación de la rentabilidad.
No obstante, la situación no es homogénea.
Los operadores con mayor escala, mejores ubicaciones y modelos de negocio consolidados han avanzado más rápido en este proceso que aquellos que mantienen estructuras más tensionadas.
La consolidación como siguiente fase natural
La combinación de deuda, necesidad de escala y presencia de fondos está impulsando una nueva etapa de consolidación.
Cada vez resulta más evidente que el fitness español evolucionará hacia un modelo con menos operadores independientes y mayor concentración empresarial.
Este fenómeno ya se ha producido anteriormente en sectores como:
- Sanidad privada.
- Educación.
- Residencias de mayores.
- Logística.
• Servicios tecnológicos.
La lógica es sencilla: el tamaño aporta eficiencia, capacidad de negociación,
acceso a financiación y mayores posibilidades de inversión.
Por ello, durante los próximos años veremos más operaciones corporativas, adquisiciones y procesos de integración.
El valor diferencial del modelo concesional
Dentro de este contexto, los operadores con una fuerte presencia en concesiones administrativas presentan características especialmente atractivas.
Los contratos de larga duración, la estabilidad de los ingresos y la elevada visibilidad de los flujos futuros generan un perfil de riesgo diferente al de otros modelos basados exclusivamente en centros privados.
Por esta razón, tanto entidades financieras como inversores institucionales suelen valorar positivamente las compañías con una cartera concesional sólida y bien gestionada.
No se trata únicamente del número de centros operativos, sino de la calidad y estabilidad de los activos que sustentan el negocio.
¿Qué podemos esperar hasta 2030?
Todo apunta a que la próxima década estará marcada por cinco grandes tendencias:
1. Mayor concentración del mercado. Los operadores más sólidos ganarán peso relativo.
2. Más protagonismo de los fondos especializados. Especialmente aquellos con experiencia en infraestructuras y servicios recurrentes.
3. Mayor exigencia financiera. La rentabilidad volverá a situarse en el centro de las decisiones de inversión.
4. Crecimiento mediante adquisiciones. La compra de competidores será una de las principales vías de expansión.
5. Profesionalización creciente de la gestión. Los criterios financieros tendrán cada vez más peso junto a los operativos.
Una reflexión final
La verdadera cuestión ya no es si los fondos de inversión seguirán aumentando su presencia en el fitness español.
La pregunta estratégica es otra: ¿qué papel quiere desempeñar cada operador en el proceso de consolidación que ya está en marcha?
Algunas compañías serán objeto de adquisición.
Otras buscarán integrarse en plataformas de mayor tamaño.
Y unas pocas aspirarán a convertirse en los consolidadores del mercado.
En ese escenario, el tamaño seguirá siendo importante. Pero será la capacidad de generar caja, mantener niveles sostenibles de deuda, gestionar eficientemente los activos y ofrecer seguridad a largo plazo lo que determinará quién liderará la próxima etapa del fitness español.
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Sobre Roberto Ramos Piñeiro
Máster en Dirección y Gestión de Recursos Humanos.
Licenciado en Educación Física por la Universidad de A Coruña (col. nº 9.746).
Fundador y director general del Grupo BeOne/Serviocio.
Vicepresidente del Clúster Galego da Industria do Deporte e o Benestar y de AGAXEDE.
Vocal de las juntas directivas de FNEID y ASOMED.
Conferenciante, panelista y autor de artículos especializados en el sector del fitness.
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7 julio, 2026 en 11:17 am
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