PureGym prepara una nueva operación de refinanciación por el equivalente a 1.400 millones de libras (unos 1.631 millones de euros) mediante bonos sénior garantizados. La operación llega en plena aceleración del crecimiento del grupo, que cerró el primer semestre de 2026 con 728 gimnasios y 2,4 millones de socios. Fitch Ratings ha mejorado la calificación de la matriz Pinnacle Bidco y contempla en sus previsiones cerca de 300 nuevas aperturas entre 2026 y 2029, con Reino Unido y Estados Unidos como principales mercados de expansión.
Una refinanciación de gran tamaño para el operador low cost
La matriz de PureGym, Pinnacle Bidco, ha acudido al mercado de deuda con una emisión prevista de bonos sénior garantizados por un importe equivalente a 1.400 millones de libras. La financiación se estructura en tramos denominados en euros y libras esterlinas y tiene como finalidad principal sustituir deuda existente, además de amortizar parcialmente financiación preferente.
Según la información conocida sobre la operación, el tramo en euros se estaba comercializando con una rentabilidad indicativa cercana al 6,5%, mientras que el tramo en libras se situaba alrededor del 8%. Estas referencias se comparan con costes superiores al 8% en la emisión realizada por el grupo en 2023. La fijación definitiva dependerá de las condiciones del mercado y del cierre de la operación.
Fitch Ratings ha elevado la calificación de emisor a largo plazo de Pinnacle Bidco desde ‘B-‘ hasta ‘B’, con perspectiva estable, y ha asignado una calificación esperada ‘B(EXP)’ a los nuevos bonos. La agencia atribuye la mejora al fortalecimiento del desempeño operativo de PureGym y a sus perspectivas de crecimiento del EBITDA.
Casi 300 gimnasios previstos entre 2026 y 2029
El elemento de mayor interés para el sector está en el crecimiento que acompaña a la operación financiera. En sus previsiones, Fitch contempla cerca de 300 aperturas de PureGym entre 2026 y 2029. De ellas, 164 corresponderían a Reino Unido y 94 a Estados Unidos, dos mercados que concentran buena parte del desarrollo previsto por el grupo.
La expansión exigirá un nivel elevado de inversión y la propia agencia prevé que el flujo de caja libre permanezca condicionado por el programa de nuevas aperturas. El apalancamiento aumentaría temporalmente tras la refinanciación hasta situarse alrededor de seis veces a cierre de 2026, para descender posteriormente apoyado en el crecimiento del negocio y en la aportación de los nuevos centros.
PureGym ya había señalado en agosto que dispone de un amplio recorrido para seguir creciendo en sus mercados actuales. La compañía mantiene el objetivo de abrir aproximadamente 60 gimnasios durante 2026 y estima que existen más de 750 ubicaciones potenciales para continuar desarrollando su red durante los próximos años.
728 gimnasios y 2,4 millones de socios
El grupo cerró el primer semestre de 2026 con 728 gimnasios después de abrir 17 centros durante los seis primeros meses del año. Quince de esas aperturas se produjeron en Reino Unido, una en Suiza y otra en Estados Unidos. La red contaba entonces con 467 gimnasios en Reino Unido, 128 en Dinamarca, 61 en Estados Unidos y 49 en Suiza, además de su actividad mediante franquicia en Oriente Medio.
Los ingresos del primer semestre aumentaron un 6%, hasta 393 millones de libras, mientras que el EBITDA ajustado creció un 23%, hasta 123,6 millones. La base de socios alcanzó los 2,4 millones y el ingreso medio por miembro aumentó un 2,1%, hasta 26,78 libras.
Estados Unidos se ha convertido en una pieza cada vez más relevante para la estrategia del operador tras la integración de los antiguos centros de Blink Fitness. PureGym indicó en agosto que la rentabilidad de esta actividad había mejorado de forma significativa y que el EBITDA ajustado del mercado estadounidense había aumentado un 35% en el primer semestre.
El low cost mantiene el foco en la escala
La operación financiera llega en un momento de fuerte expansión del segmento de gimnasios de precio asequible. PureGym considera que la penetración del fitness continúa aumentando en sus principales mercados y que el modelo value está captando una parte creciente de esa demanda.
Para los operadores, el movimiento muestra también la dimensión financiera que requieren los grandes planes de expansión internacional. La combinación de refinanciación, control del coste de la deuda y crecimiento de la red será determinante para que PureGym pueda ejecutar el ritmo de aperturas previsto sin deteriorar de forma permanente sus niveles de apalancamiento.
Plan de futuro
PureGym prevé acelerar las aperturas durante la segunda mitad de 2026 y mantiene su entrada en la República de Irlanda, donde su primer gimnasio en Dublín está previsto para comienzos de 2027. A medio plazo, Reino Unido y Estados Unidos seguirán concentrando la mayor parte del crecimiento orgánico previsto por el grupo.
Conclusión
La refinanciación sitúa a PureGym ante una nueva etapa en la que crecimiento y disciplina financiera deberán avanzar en paralelo. Con una red que ya supera los 700 gimnasios y un programa de casi 300 aperturas contemplado hasta 2029, el operador británico refuerza su apuesta por ganar escala en el mercado low cost internacional.
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Sobre PureGym
PureGym es un operador internacional de gimnasios de bajo coste con sede en Reino Unido. A cierre del primer semestre de 2026 gestionaba 728 centros y contaba con aproximadamente 2,4 millones de socios. El grupo opera directamente en Reino Unido, Dinamarca, Suiza y Estados Unidos, además de desarrollar su marca mediante acuerdos de franquicia en otros mercados.
Fuentes
Fitch Ratings — Pinnacle Bidco / PureGym
PureGym — resultados del primer semestre de 2026
Athletech News — información sobre la refinanciación
